从去年10月开始，中国股市经历了历史罕见的大暴跌，短短的8个多月，上证跌掉近3500点，跌幅达57%，股民们损失惨重。近期，管理层呵护股市明显，时隔16年，新华社再发关于股市的通信，刺激了很多股民的做多热情，7月2日我到证券公司营业厅去转了一圈，发现很多股民都在议论是不是见底了？证券公司的工作人员也情绪满满，觉得底部至少是快到了。从交易大厅到网络，股民们一致认为“五穷六绝七翻身”的可能很大。
多方观点认为，现在的市盈率只有20倍，已比美国还低，银行股则只有10多倍，已具投资价值。再从调整时间来看，2541点走楔形上升耗时35周，目前已跌了37周，也应差不多了。从调整幅度来说，中国股市历史上的几次大调整，平均幅度为52%，最大的为72%，而现在已到57%，也应差不多了。
但我们应该看到，中国股市的本次调整，不能与中国股市历史上的任何一次相比。首先，前几次调整，中国的经济大背景都是好的，甚至都是处于高速发展之中。而本次调整，全世界因严重的能源危机，导致整个世界的经济都呈“山雨欲来”之势，中国经济也深受美元贬值、石油飞涨之害，国家统计局已连续5个月提示经济增速放缓，有可能出现经济拐点。如果中国的上市公司出现大面积的效益下滑，弄不好会出现股指越跌越低，市盈率反而越跌越高的现象。拿上市公司过去的业绩（去年很多上市公司都是靠股权投资收益包装得很漂亮的），作为未来的业绩标准，是极不严肃的。市盈率低之说不可信。
此外中国股市历史上的几次大调整，都没有大小非减持背景，因此对本次股市的调整也没有多大的借鉴意义。以前的中国股市，基本上属于散户市场，主力资金所占比例极低，几十只羊养一头狼，“生态”还是能保持平衡，而去年基金最高市值占整个市场的流通市值已达46%，加上其他主力资金，使得中国股市一头羊要有几头狼来争夺，散户的生存环境是多么恶劣。值得一提的是，原来的森林里，狼是最高端的动物，而现在比狼更加凶恶的“老虎、狮子”都来了——这就是大小非，原来基金可以抱团取暖，现在还用这招，不被大小非打暴仓才怪。
值得一提的是，由于存款准备金率调高到一个离谱的程度，目前的民间资金面非常紧张。据媒体报道，州房地产业的短期月拆借利率已达1至2毛。。房地产业因为关系到地方利益，大家搞的都是土地财政，因此各级“护盘”的积极性显然要远远高于股市，社会上的有限资金都流向了房地产，流向股市的十分有限。而股市的反弹毕竟要靠资金推动，这也决定了今年下半年的股市反弹，高度有限。
波浪运行到何处了(未完)
